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　　（来源：企业观察报）

　　转自：企业观察报

图源：图灵量子官微

　　中国证监会近期披露信息，上海图灵智算量子科技股份有限公司（简称：图灵量子）已启动IPO辅导。图灵量子是国内光量子计算领域的龙头企业，此次启动IPO辅导，使其成为继本源量子、玻色量子之后，又一家进入上市辅导阶段的量子计算公司。

　　量子计算是国家重点培育发展的前沿产业之一，也是当今世界大国博弈的焦点。在此背景下，图灵量子向国内“量子计算第一股”发起冲击备受市场关注。

　　多家投资机构认为，图灵量子在技术层面上具备独特性与领先优势，但仍面临产品质量稳定性、营业收入可持续性、技术路线的国际竞争力等一系列考验。

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　　估值突破70亿元

　　图灵量子成立于2021年，由上海交通大学教授金贤敏创办，技术源于上海交大集成量子信息技术研究中心。公司以光子芯片和量子计算为底层核心技术，主要开展光量子计算机系统级工程化研发及行业应用。

　　图灵量子是目前国内少数把光量子计算和集成光子芯片作为核心方向推进的企业之一。

　　公司官网显示，图灵量子拥有自主知识产权的三维和超高速光量子计算芯片核心技术和工艺，具备从芯片设计、流片、封装、测试到系统集成和量子算法实现的全链条研发能力。

　　目前，图灵量子已构建覆盖光量子芯片设计、整机系统集成、量子算法开发和量子—经典混合计算集群的全栈技术体系，形成了完整的光量子计算商业化技术栈，并率先实现光量子芯片等核心部件的工程化。

　　量子计算是2026年全国两会《政府工作报告》提出培育发展的重大未来产业之一，也是世界大国博弈的焦点。

　　数据显示，全球量子产业正迎来从百亿元级向万亿元级跨越的市场拐点，预计到2035年其产值将突破760亿美元，其中，量子计算凭借超80%的年复合增长率成为核心引擎。

　　今年3月，图灵量子创始人兼CEO金贤敏表示：“量子计算是彻底突破算力瓶颈的技术路线，能带来算力变革，有望成为破局之钥。”

　　2026年以来频繁的资本运作，引发了外界对于图灵量子的注意。公开数据显示，目前图灵量子已完成8轮融资，其中，继今年1月完成数亿元战略融资后，公司于4月再度斩获数亿元融资，两轮融资合计近10亿元，推动公司估值突破70亿元。

　　图灵量子表示，融资资金将用于实用化光量子计算机的持续迭代、核心算法生态建设以及“量超融合”智算中心的全国性产业化部署。

　　股权结构也是外界关注的热点。天眼查显示，上海思量量子科技有限公司持有图灵量子34.1%股权，为第一大股东；上海羿穹企业管理咨询公司持股12.2%，为第二大股东；从火科技持股5.2%，为第三大股东。这三家公司均由金贤敏控股。也就是说，金贤敏间接合计持有图灵量子51.5%股权，对公司具有绝对控制权。

　　此外，君联资本、菡源资产、元禾原点、上汽集团等近50家知名创投和产业资本参与了图灵量子的多轮融资。

　　业界认为，从资本周期看，量子计算正处于“融资热→技术验证→商业化验证”的中间阶段。A股目前缺乏光量子路线的独立估值锚，图灵量子一旦成功上市，将为光量子芯片、量子云服务等细分环节打开估值参照系。

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　　营收处于爬坡期

　　“估值越高，资本越会带来更加严苛的追问：公司能否持续产生高质量芯片？行业场景是否会形成收入？技术路线能否穿越国际竞争和产业周期？这些将会是图灵量子冲击上市面临的第一道考验。”某投行人士对《企业观察报》说。

　　过去，资本市场对于量子计算的认知还停留在“远期叙事”，图灵量子启动IPO辅导传递出一个关键信号：资本市场开始为量子计算企业的工程化与交付能力定价。行业判断，量子计算的竞争正从“发论文”转向“交产品”，招股书里的订单、客户与收入结构，将成为衡量量子公司成色的新标尺。

　　图灵量子也注意到了这个问题，该公司近期表示，当前，量子计算正处于由原理验证向工程验证和应用探索迈进阶段。系统架构设计、底层芯片工艺、整机集成以及软硬件协同能力等是推动量子计算持续迭代和走向实用化的重要基础。

　　值得关注的是，2025年6月，图灵量子联合上海交大无锡光子芯片研究院建设的国内首条光子芯片中试线全线贯通，芯片研发周期从半年压缩至数周。

　　从公司披露的信息看，图灵量子已搭建出了较为清晰的商业化路径：整机交付方面，先后推出科研级光量子计算机TuringQGen1和大规模混合集成光量子计算机TuringQGen2。后者具备56光子相干操纵与超10万变元问题的求解能力，支持在数据中心室温部署。

　　算力服务方面，自研DeepQuantum量子AI编程框架与量擎量子—经典云平台，实现QPU与CPU、GPU等异构算力的协同调度，并于今年7月发布行业级量子—经典混合Agent平台QAgent，通过自然语言交互和任务建模，将生物医药、金融科技、交通物流、电力能源等行业智能体集成。

　　应用场景方面，把量子算力嵌入基础设施，牵头建设国内首个量子人工智能计算中心，并于今年5月与海光信息、摩尔线程、壁仞科技、天数智芯、沐曦股份等国产GPU龙头企业完成软硬件适配。

　　“量子计算公司普遍面临同一个财务悖论：研发投入刚性增长，而商业化收入仍在爬坡。”前述投行人士说，以A股“量子科技第一股”国盾量子为例，公司2020年上市后，营业收入长期在数亿元量级徘徊，研发费用率持续维持在较高水平。这说明，量子计算的商业化不是一条陡峭的增长曲线，而是一场长跑。

　　图灵量子也存在这样的问题，据其披露的财务数据，2022年公司营收约50万元，2023年突破千万元，2025年订单额突破亿元，年复合增长率超过200%，但较之超过70亿元的公司估值，图灵量子的收入体量尚存明显差距，营收端仍处于爬坡期。

　　“图灵量子的产品化难题，是让每个场景找到可验证的技术增益和付费理由。”有行业人士指出，目前，量子AI、金融科技、生物医药、智慧交通、量子安全等场景都具备想象空间，但这并不意味着量子计算已经大规模替代传统计算。更合理的判断是，这些场景会先以混合计算、专用任务、算法验证、教育科研和前沿试点的方式出现。

　　多数投资机构指出，当前量子计算头部公司的高估值兼具技术稀缺性与政策预期，但商业兑现度整体较低。进入二级市场后，投资者将更多以营收规模与增速、订单兑现、毛利率及现金流等硬指标重估。

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　　谁先跑通工程链条

　　从技术路线看，当前全球量子计算呈现多路径并行格局。超导、光量子、离子阱、中性原子各有所长，也各有局限，我国头部企业中，本源量子、国仪量子走超导路线；图灵量子、玻色量子走光量子路线。两条路线同时在资本市场接受检验。

　　图灵量子的独特之处在于，把光量子、光子芯片、中试线、量子AI和行业应用打包成了一条产业化路径。

　　光量子计算凭借光子传输速度快、并行处理能力强等显著优势，成为国际量子计算领域的重要发展方向之一，但其难点也同样明显：光量子路线要处理光源、干涉、调制、损耗、探测、芯片制备精度、封装稳定性和系统校准等一系列工程问题，任何一个环节不稳，都会令“漂亮的技术叙事”止步于样品阶段。

　　因此，量子计算发展到了产业化阶段，真正的分水岭在工程，即芯片能不能稳定做出来，系统能不能持续迭代，平台能不能给开发者使用，场景能不能让客户愿意付费。业界普遍认为，国内量子计算的下一轮竞争，不是谁先把故事讲满，而是谁先把工程链条跑通。

　　图灵量子的看点，正藏在这条链条里。图灵量子试图把一条很难的路线做成一套体系：从上海交大的科研源头，到集成光子芯片；从光子芯片中试线，到量子计算开发平台；从量子AI、金融科技、生物医药，到未来智算基础设施。但这条路需要时间，图灵量子要跨过去的，是从“科学证明”到“工程兑现”的鸿沟。

　　“光量子计算要真正成为稳定产业，需要技术指标、工艺良率、系统集成、客户验证和商业模式一起成熟。今天能看到的是样本和方向，不能过早宣布胜负。看图灵量子，要看它是否具备把光子芯片做成可稳定复现、可系统集成、可行业调用的工程能力。”前述投行人士说。

　　这是一场硬仗，打赢这场硬仗需要科学家的原创能力、工程团队的耐心、资本的支持、客户的验证，需要一个个可复现、可测试、可交付的节点。

　　在金贤敏看来，量子计算在未来五到十年将进入爆发期。对于图灵量子而言，眼下的问题是，在爆发期到来之前，能否用一份经得起二级市场考问的答卷，跑赢这场与时间的赛跑。对此，《企业观察报》将予以持续关注。